去年可以說是生技股相當風光的一年，不但上櫃生技指數創下新高，許多生技股本益比也大幅提升，除了新股上市炒熱行情外，江陳六會簽署「醫藥衛生協議」才是股價主要推手，但協議簽署之後，台灣生技股的商機是否因此源源不絕而來，本報專訪在業界相當久的杏輝（1734）董事長李志文為投資人剖析兩岸商機，並闡述明年公司展望。

問：兩岸「醫藥衛生合作協議」去年底簽署完成，未來對岸商機可期？

兩岸醫藥協議 不會立即見效

答：這個協議，簡單地說，「有總比沒有好」，中國醫藥市場以前是「一道牆」，現在協議簽完，等於有了一扇門，但是門還有「密碼」，廠商要憑自己的本事去「解碼」。

這次兩岸協議，對於傳染病的處理是講得很清楚，但是有關於藥品的部分，卻只有「臨床中新藥」採取國際認同的方法，事實上接近這個認同方法的新藥並不多，以一般新藥來說，完成三期臨床至少要4、5年，所以說這個協議對多數廠商並沒有立即的幫助，不過如果能夠將資格放寬到近期才取得兩岸其中一邊的新藥認證，或是剛完成三期臨床的新藥，讓這些新藥能夠到指定的臨床醫院補做「過橋臨床」，如果能有這樣的幾個case出來，「醫藥衛生合作協議」對產業才比較有短期的成效能顯現。

問：如何看待中國醫藥市場？

答：中國的市場的確很大，但「要做大很困難」，現在的中國，就像台灣30年前一樣，藥品還沒有對外開放，還是價格管制的時代，且「以藥養醫」的問題沒有解決，對台灣業者來說，進入是一個障礙。

但中國有很多高級的退休公務員、高收入的百姓，這有利於預防醫學的發展，像保健食品的需求、美容醫學都可以有高度發展。

問：今年台灣市場的發展計畫？

答：今年杏輝在台灣有兩個發展重點，首先要將杏輝專櫃從去年底的1,200家，到今年第一季增至1,400家，成為全台灣最大的連鎖藥局通路，目前全台灣有4,000家藥房是杏輝客戶，但今年起，只要不是杏輝專櫃，公司將不再出貨，這樣杏輝產品的價格才能穩定，因為這幾年體認掌握通路才有辦法做藥局生意，要像7-ELEVEN一樣，每個杏輝專櫃藥價都相同，有利於管理，預估這個整頓，到今年下半年能發揮成效，估計今年杏輝下半年台灣業績將有明顯成長。

提升投資價值 將接國際大單

另外要將杏輝的工廠提升投資與價值，將會大量接國際大廠訂單，目前最大的代工市場在日本，商機大過本土市場，有機會在今年第一、二季接單，下半年明顯成長。

問：杏輝的代工比重似乎逐年增加，趨勢仍將延續嗎？

答：幫國際大廠代工的獲利遠高於給台灣健保局的獲利，去年代工比重約28%-30%，今年將再增加至35%，主要是高所得國家，人工成本高、再投資成本也高，加上世界主要國家都在砍健保價、藥價，所以國際大廠代工釋單的趨勢越來越明顯，而M.I.T（台灣製造）的形象很好，研發能力、解決製造問題都很強，杏輝又有多年的代工經驗，過去與國外廠商合作是「零糾紛」，且是上市公司，因此在代工上相當佔有優勢，估計今年在藥品代工上，成長幅度會優於食品代工。

問：明年在中國的發展計畫？

答：原本預估轉投資的中國杏輝天力，去年第四季可轉虧為盈，不過因為中國醫保許多經費還沒撥至省分，讓杏輝雖然接到十幾省的標單，但都還沒有入帳，估計今年經費應該可以撥下來，加上「天力再生」藥品今年臨床四期可以結束，有機會開始銷往醫院，原料部分也有機會接到美國直銷大廠的訂單，最快應該本月會有進展，如此一來，今年杏輝天力應該可以獲利。

問：目前手中幾款新藥的進度如何？

答：目前杏輝主要是植物性新藥為主，分別是STA1的失智症用藥，以及STA2的慢性穩定性心絞痛用藥，其中STA2去年1月已經通過美國FDA臨床核准，現在正進行醫院臨床試驗；至於STA1則在去年12月已經向美國FDA送件審核中。

另外轉投資的杏國生技，兩個癌症新藥其中一個去年7月已經送FDA內審，另外一個會在今年底送件美國FDA。