外銷布局成效顯現，原料藥廠生泰(1777)去年營收年增超過二成，法人估計，獲利有望創下新高，每股稅後盈餘4.3元。展望今年，因國內代工業務相對保守與日幣貶值影響，加上去年基期已高，推估年增成長將降至8-10%，但稅後盈餘有望持續攀高，以現增後股本計算，每股稅後盈餘4.-4.5元水準。

生泰是專業原料藥廠，大股東之一為國內學名藥廠商生達(1720)。該公司的技術強項在於有機合成，原客戶集中在歐美大廠，近年積極拓展相對封閉的日本市場，並逐步繳出成效，去年銷日營業額推估已逾倍成長至近8千萬至1億元，營收占比挑戰15%。

展望今年，內部仍將成長主力放在外銷市場。其中在日本市場，該公司累計藥證已有10張以上，去年送出的二張原料藥藥證申請，適應症為偏頭痛與降血壓用藥，兩者都屬於日本終端銷售數千萬台幣、且競爭者有限的利基領域，今年製劑客戶產品有望正式上市，開始銷售。

法人預期，在前幾年累積的新藥證產品，逐步進入銷售高峰(Peak Sale)，與藥證數量持續累積下，該公司今年銷日營業額仍將穩步走揚，營收占比進一步拉升至15-20%。不過，值得留意的是，因去年第四季至今，日幣貶美元貶幅15%，部分客戶恐有要求供應鏈吸收幣值貶幅負向影響的可能，影響銷日產品利潤空間。

除日本市場外，生泰一款用於骨骼肌鬆弛劑的原料藥，也已敲定國際藥廠客戶，成為銷美的第二供應商，高峰銷售的一年出貨量將達20噸。今年有望開始出貨，法人估計年度出貨量將有7-9噸水準。

相較於外銷市場，生泰對今年內銷代工業務相對保守。據了解，該公司主要為國內原料藥大廠代工，考量該公司產能逐步開出，加上訂單不如先前吃緊，今年釋出的代工訂單恐較去年減少。

法人估計，考量代工挹注減少與去年基期拉高，今年生泰的營收成長率將降至8-10%的合理水準，全年毛利率力拼維持35%高峰，獲利有望續創新高，以現增後股本計算，每股稅後盈餘4-4.5元。