產品組合轉佳，原料藥廠商中化生(1762)第三季毛利率可望止跌回升，重新挑戰35%，較第二季增加3-4個百分點，加上業外匯兌收益逾千萬元，法人預估，單季稅前盈餘可望創下今年高峰。展望本季，在免疫製劑及降血脂系列產品銷貨不墜下，單季營收有機會維持第三季高峰，毛利率還有續揚可能。

中化生指出，上半年因台幣兌美元走升及產品組合因素，毛利率34.75%，較去年同期下滑1.77個百分點，其中第二季毛利率較首季減少7.85個百分點中，5個百分點主要是因與子公司分潤的營銷策略改變。產品組合方面，毛利相對較佳的免疫製劑產品MMF因客戶出貨排程之故，營收貢獻降低，反倒是毛利率僅10%左右的肌肉鬆弛劑出貨量較大，拖累毛利率表現。

不過，受惠傳統旺季及新款免疫製劑Tacrolimus開始交貨，中化生第三季營收2.97億元，創下今年高峰，其中9月開始交貨的Tacrolimus對當月的營收貢獻約500餘萬元，其他則來自MMF客戶擴大交貨，在產品組合轉佳及9月匯率略有貢獻下，法人估計，該公司第三季毛利率將止跌回升，重新挑戰35%，較第二季增加3-4個百分點，加上業外1千餘萬元的匯兌貢獻，第三季稅前盈餘可望超過今年首季，創下年度高峰，前三季稅前盈餘1.37億元，以目前股本估算，每股稅前盈餘1.77元。

展望第四季，中化生表示，本季免疫製劑系列的MMF、Tacrolimus及降血脂的PVTS，接單狀況都不錯，其中Tacrolimus出貨高峰將落在10、11月，帶動近兩個月營收維持1億元的高峰。另外，同樣也是免疫製劑系列的RAPA，除與國際大藥廠Merck攜手的骨癌新藥，最快11月底可望獲FDA藥證許可外，另有一家學名藥大廠也將該產品用於免疫製劑的學名藥證申請，若12月下旬順利取得藥證，該月將有不小的訂單貢獻。

整體看來，第四季營收可望維持第三季高峰，表現淡季不淡，且在台幣兌美元走貶的遞延貢獻下，毛利率還有機會優於第三季，獲利倒吃甘蔗。